Family office e private equity. L'evoluzione del capitalismo familiare

Il libro analizza un fenomeno emergente e potenzialmente rigenerativo del capitalismo familiare: i family office e le holding di investimento a matrice familiare che investono direttamente nel capitale di aziende non quotate, diversificando dal core business o reinvestendo le risorse generate da eventi di liquidità straordinari. Questi soggetti stanno assumendo un ruolo sempre più rilevante nell’economia reale. Il tessuto economico italiano, fondato tradizionalmente su un’imprenditoria familiare diffusa e su relazioni di lungo periodo, rappresenta infatti un terreno particolarmente fertile per questa evoluzione. I family office italiani oggi attivi nel private equity diretto sono circa una sessantina, qui censiti per la prima volta insieme ad altrettanti family office esteri attivi nel nostro paese. Dal 2016 hanno realizzato oltre 370 transazioni, con un trend di crescita accelerato negli ultimi quattro anni. Si distinguono per l’orizzonte temporale lungo, la rapidità decisionale, l’approccio industriale e l’assenza dei vincoli di dismissione tipici dei fondi tradizionali, posizionandosi come partner privilegiati per imprenditori alla ricerca di capitale paziente. Morpurgo esamina le motivazioni dell’investimento diretto e illustra come i family office italiani operino prevalentemente nel segmento small-mid cap, con una predilezione per operazioni di minoranza e per i settori hospitality, food & beverage, lusso e made in Italy. Più orientati alle maggioranze e a operazioni di maggiori dimensioni sono invece i family office esteri. Lo studio confronta inoltre i principali modelli internazionali, evidenziando come l’Italia, pur con strutture ancora mediamente più snelle rispetto alle piattaforme europee e americane, disponga di un potenziale di sviluppo significativo. Le sfide riguardano il rafforzamento organizzativo, l’attrazione di competenze specialistiche, una maggiore continuità negli investimenti e la collaborazione con gli altri attori del mercato, in un contesto in cui efficienza della giustizia civile e prevedibilità delle regole restano condizioni decisive per mobilitare capitale paziente. Prefazione di Stefano Caselli.